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经济分析-新兴市场马来西亚成为行业投资热点

来源：承包商会

 国际商业观察（BMI）观点：马来西亚是对行业投资最具吸引力的新兴市场之一。由于整体经济呈上升趋势，商业环境也在不断好转，马来西亚各部门都会产生新的机遇。电力、基础设施，以及食品和饮料业在行业增长排名中名列前茅。

未来几年，马来西亚将成为全球经济增长的佼佼者，其发展主要得益于劳动力市场不断增大、商业环境日益好转、东南亚国家联盟经济一体化进程不断推进。虽然马来西亚2017-2021实际国内生产总值年均增长率仅有4.7%，略高于全球新兴市场4.5%的平均值，但就马来西亚目前的发展而言，其经济增长速度非常之快。马来西亚属于中上等收入国家，2016年人均国内生产总值为9509美元，而印度和印度尼西亚分别只有1706和3507美元。所以，较更为贫穷的新兴市场而言，马来西亚虽然经济高速增长，但其基数效应并不低。中上等收入国家同期平均增长率仅有3.3%。

行业概要：电力和基础设施增长更为突出

在新兴市场当中，马来西亚对行业投资更具吸引力。为比较各市场的吸引力，国际商业观察使用了其特有的行业风险与回报指数进行分析，将各国和各行业的特定要素都囊括在内（方法见下表）。

在所有新兴市场当中，马来西亚行业投资吸引力排名第三，仅次于阿联酋和中国。在基础设施、电力，以及食品和饮料行业，马来西亚在全球排名中（包括发达市场）位列前10%。传统的油气行业排名相对较低，这主要是因为其与该国其他行业正常值相比风险指数偏高，回报率偏低。

油气行业吸引力不比其他行业

马来西亚–行业相对风险与回报评分


备注：总分为100分，得分100者吸引力最大。来源：国际商业观察行业风险与回报指数

国际商业观察的行业风险与回报指数是什么？

国际商业观察根据对行业规模和增长的预测，同时利用其他可量化变量，如法律法规的力度、基础设施供应、劳动力质量，以及宏观经济和政治风险指标，得出风险-回报指数。与仅关注行业产值和商业环境相比，这一指数是更为全面，可透过其量化和比较不同市场的投资吸引力。
来源：国际商业观察

行业亮点

电力：燃煤发电项目更为强劲

在国际商业观察全球电力风险与回报指数排名中，马来西亚是第二大最具投资吸引力的市场，其在亚洲地区则位列第一。投资者潜在回报率较高主要得益于该国强劲的宏观经济和人口基础，两种要素均拉动了国内对电力和电力产能的需求。而且马来西亚制度较为稳健，商业环境相对较好，其风险指数也同样具有竞争优势。例如，马来西亚的能源政策和输电配电损耗的评分均高于众多发达市场。

 据专家预测，马来西亚在2017年至2021年电力产能年均增长率将达到5.2%。由于政府致力于使用来自印度尼西亚、澳大利亚等地区成本较低的原料煤，燃煤发电将成为电力产能增长的主要驱动力。电力行业投资和产能的增长将主要依赖于马来西亚KKB工程公司（KKB Engineering）、中国国核电力规划设计研究院、日本三井（Mitsui）和日本中国电力公司（Chugoku Electric）等企业。可再生能源部门也会在较为薄弱的基础上迅速发展，该部门2017-2021年均增长率将达到11.7%。

基础设施：马来西亚是亚洲发展最快的市场

由于来自中国等国家的对内投资不断增长，加之基础设施业财政支出较为稳定，马来西亚基础设施风险与回报指数在亚洲新兴市场排名中位居前列。该国的基础设施项目非常活跃，且正在不断扩大，其中最为显著的是铁路部门。目前，价值600亿林吉特（约合138亿美元）的新加坡-马来西亚高铁（Singapore-Malaysia High-Speed Railway）项目先期工程、东海岸铁路线（East Coast Rail Line）项目，以及吉隆坡轨道交通网项目均在进行当中。在这些项目的支撑下，马来西亚建筑业发展整体较为乐观。专家认为，新基础设施项目将增加行业和商业投资，从而使交通欠发达地区接入国家交通网。

透明度和腐败问题仍然较大，可能影响由政府主导的投资项目地位。许多马来西亚商业和行业部门都由马来西亚国家基金“一马发展”（1MDB）资助，而该基金正在接受新加坡、瑞士和美国反贪污机构的调查。

全球领先者

马来西亚–行业风险与回报指数


备注：总分100分，得分100者吸引力最大。来源：国际商业观察风险与回报指数

油气：产能达到峰值

天然油气部门的潜在回报率有限，将拉低整个行业风险与指数评分。马来西亚利用深水开发、边际油田开发和提高原油采收率等计划促进石油生产，但原油价格低，这些方法均遇到了阻碍。在2014年石油价格下跌之前批准的开发项目能够在2018/2019年以前促进石油产量。据估计，马来西亚原油和凝析油产量在2018年将达到79.1万桶／天，较2015年58.8万桶／天有所提升。但是原油价格低会抑制大型新开发项目获得追加投资，导致2019年以后石油产量继续下滑。到2026年，石油产量将下降到58.3万桶／天。

马来西亚–关键行业预测

指标

2015e

2016e

2017f

2018f

2019f

2020f

2021f

实际国内生产总值增长，同比增长%

5.0

4.2

5.3

5.0

4.4

4.4

4.4

农产品市场价值，亿美元

272.815

283.636

302.302

326.471

338.297

350.526

36,308.3

农产品市场价值，美元，同比增长%

-3.0

4.0

6.6

8.0

3.6

3.6

3.6

汽车产量，万辆

61

55

55

57

58

59

0.61

汽车产量，辆，同比增长%

3.4

-10.9

1.4

2.0

2.3

2.6

3.0

汽车销量，万辆

67

58

59

60

62

63

0.65

汽车销量，辆，同比增长%

0.0

-13.0

1.8

2.3

2.0

2.2

2.4

家庭总支出，亿美元

1781.7

1812.6

1925.4

2121.3

2329.3

2542.1

279.58

家庭总支出，美元，同比增长%

-4.92

1.73

6.22

10.17

9.81

9.13

9.98

建筑业总产值，亿美元

139

144

155

174

193

213

23.5

建筑业总产值，实际增长，同比增长%

8.16

7.41

7.26

6.65

5.97

5.80

5.55

矿业总产值，亿美元

25.1

26.4

27.7

29.1

30.5

32.1

3.37

矿业总产值，亿美元，同比增长%

50.0

50.0

50.0

50.0

50.0

50.0

50.0

原油、轻质烃类气体&其他液体产品，万桶／天

71.18

72.2

72.29

74.94

73.56

71.68

68.6.0

原油、轻质烃类气体&其他液体产品，同比增长%

5.2

1.4

0.1

3.7

-1.8

-2.6

-4.3

精炼油产量，万桶／天

71.69

70.97

71.68

72.4

73.12

95.06

104.57

精炼油产量，同比增长%

3.1

-1.0

1.0

1.0

1.0

30.0

10.0

药品销量，亿美元

21.06

20.75

21.15

22.63

24.23

25.77

27.59

药品销量，亿美元，同比增长%

-79.6

-14.7

19.6

70.0

70.3

63.8

70.7

电能总产量，太瓦时

144.008

150.602

159.243

166.525

175.354

184.503

194.315

电能总产量，同比增长%

3.396

4.579

5.737

4.573

5.302

5.217

5.318

非水电可再生能源发电量，太瓦时

1.170

1.279

1.480

1.654

1.854

2.042

2.228

非水电可再生能源发电量，同比增长%

35.837

9.398

15.692

11.716

12.113

10.134

9.129

干燥天然气产量，亿立方米

631

644

651

673

675

695

705

干燥天然气产量，亿立方米，同比增长%

-35

20

10

35

3

29

16

e/f =国际商业观察估算／预测。来源：国家资料（National Sources），国际商业观察

 

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